Более дорогие кредиты – более стабильная валюта: для чего НБУ повысил учетную ставку

Александр Суков

Редактор отдела "Экономика"

В самом начале лета, 2 июня, Национальный банк Украины, так сказать, отжег: повысил учетную ставку с 10 до 25%. Журналисты Новини.Live разбирались, для чего это было сделано и какие будут последствия.

Спастись от шока

Исполнительный директор «CASE Украина» Дмитрий Боярчук объяснил, что украинский бюджет сегодня – безумно дефицитный. В первые месяцы войны этот дефицит составлял 2-3 млрд долларов ежемесячно и финансировался за счет эмиссии. «А эмиссия в совокупности с утечкой валюты за границу рано или поздно заканчивается валютным шоком», – объяснил эксперт.

Кроме того, гривня постепенно девальвировала, и НБУ был вынужден для поддержания курса сжигать резервы. Если в марте-апреле НБУ тратил на интервенции на межбанковском рынке чуть больше 2 млрд долларов в месяц, то в мае размер интервенций вырос до 3,4 млрд долларов. Учитывая, что валютные резервы составляют 25 млрд долларов, возникала угроза, что за 2-3 месяца половина из них резервов была бы израсходована. И тогда на каком-то этапе ситуация стала бы  просто неконтролируемой.

«Страна неукротимо приближалась к девальвационному шоку. И НБУ решил это прикрутить. Это был шаг к повышению стоимости денег. Следствием повышения учетной ставки станет то, что доступ к новым деньгам (либо через кредиты, либо через заработки) усложнится», – сказал он.

Дмитрий Боярчук объяснил это на простом примере. Если у рядового украинца есть 20 тыс. гривен и перспектива получения в дальнейшем стабильного дохода, он просто конвертирует эту гривню в валюту и ждет девальвации. Но повышение учетной ставки девальвацию гривны остановит, и владелец 20 тыс. гривен уже будет думать: если я сейчас куплю доллары по 36 гривен, а курс останется стабильным, то через месяц, чтобы иметь за что жить, мне придется сдавать доллары по 35 гривен.

«В этом и заключается политика дорогих денег: новые гривни становится труднее получить. Но альтернатива политике дорогих денег – это несколько девальвационно-инфляционных волн. Поэтому здесь выбора особо не было», – считает Дмитрий Боярчук.

Кредиты подорожают

Эксперты прогнозируют, что после роста учетной ставки банки повысят ставки по новым кредитам. По словам финансового аналитика Василия Невмержицкого, когда учетная ставка составляла 10%, стоимость кредитов в среднем по банковской системе составляла 18-20% годовых. После поднятия учетной ставки до 25% стоимость новых кредитов вырастет до 30%. «Но немаловажный момент – банки очень неохотно кредитовали заемщиков. Это связано с защитой передаваемого в залог имущества, которое может быть повреждено в результате боевых действий, и страховые компании не хотят его страховать», – отметил эксперт.

Дмитрий Боярчук добавил, что кредитование и при предыдущих ставках не очень активно происходило, оно проходило только по субсидированным государством программам. «Потому что банки понимают, что в данной ситуации что угодно кредитовать – безумные риски», – пояснил он. Дмитрий Боярчук прогнозирует, что в будущем банки ждет волна увеличения NPL (неработающих кредитов), которые обернутся для банков убытками. «Это просто будет растянуто во времени, но это почти гарантировано», – сказал он.

В то же время, финансовый эксперт Алексей Кущ уверен, что кредитование в новых условиях полностью остановится: «Потому что никто никого не будет кредитовать в таких условиях. И все программы типа «5-7-9» и программа доступной ипотеки тоже остановятся, потому что у государства не будет денег компенсировать процентную ставку с 35 до 5%».

Банки будут платить больше

Но вместе с удорожанием кредитов возрастут и ставки по депозитам – с 5-10%, которые были при учетной ставке в 10%, до 15-17%. По словам Василия Невмержицкого, повышение учетной ставки сыграло функцию защиты денежных средств населения на депозитах: когда учетная ставка была 10%, а банки принимали депозиты у населения по 5-10%, то при инфляции в 17% население просто теряло деньги на депозитах от обесценивания гривни.

Вместе с тем Василий Невмержицкий прогнозирует, что банки теперь могут применить регрессивную ставку на депозиты: например, в первый месяц установить ее на уровне 17%, во второй – 16%, в третий – 15%. Это связано с тем, что если повышение учетной ставки до 25% даст эффект, то население не будет покупать доллары, а понесет деньги на депозиты в банки. Таким образом, уменьшится давление на курс, а денежная масса в банковской системе – увеличится. После этого НБУ может заявить: мы свою функцию выполнили, и теперь можем учетную ставку снизить, например, до 20%.

По мнению Алексея Куща, банки станут крайне осторожно повышать ставки по депозитам, потому что это будут для них очень дорогие пассивы. «По такой цене они банкам не нужны, потому что кроме депозитных сертификатов НБУ, их и некуда размещать», – сказал он.

Кроме того, отметил Алексей Кущ, повышение банками ставок по депозитам негласно не поощряется, поскольку в таком случае банки будут выигрывать у Минфина по его ОВГЗ конкуренцию за денежный ресурс.

Таким образом, хотя НБУ и сделал резкий шаг по повышению учетной ставки, рядовым украинцам это позволит получить прогнозируемое поведение обменного курса, а те, кто держит деньги в банках, могут надеяться на повышение ставок по депозитам. Вместе с тем, бизнес будет огорчен, ведь ставки по кредитам существенно возрастут.

Читайте Новини.LIVE!

Подписаться Подписаться